第一章 百度上市(1/3)

2005年，6月，国内最大的新闻便是百度ipo上市。

和上一辈子相比，百度提前走上了ipo上市之路，因为这一世的百度无论是在国内份额抑或是整体规模上都比上一世更大。

百度04年全年收入突破两千七百万美元，这比原本历史上的百度同时期的营收多了一倍多。

李彦宏在去年来鹏城的时候，陈义哲和他对竞价排名这一商业模式交流过，陈义哲是这样对李彦宏说的，“同样在一条高速路，百度目前是靠建收费站赚钱，恨不得100米建一个，零售价100米10块，用户如果想少被骚扰走地快一点，可选1000米80块的超值套餐。”

“而同样是竞价排名的谷歌则是靠在高速路旁边放广告牌赚钱，谷歌提高收入的方法为，帮助扩宽，保养路面，甚至帮忙筛选，告诉大家躲开驾驶技术差或车况糟糕的司机，总之让单位时间过的车更多，更多人看广告，谷歌的广告牌就更值钱。”

“竞价排名这一模式只会让百度在未来会与其核心价值观渐行渐远。对于搜索引擎，我的看法则是：不要让用户停留在自己的页面上，而是倾向于在最短的时间，想办法让用户去到他想要去的地方，而不是徘徊在搜索的这个页面上。”

其实李彦宏不会不清楚竞价排名所带来的危害。只是一方面，苦于中国付费搜索市场之小，“大量的搜索都被浪费掉了”，一方面更不能放弃竞价排名这个占据百度9成以上收入的赢利模式。

不过鉴于陈义哲的劝告，李彦宏还是在这方面做了许多的改进。

05年2月的时候，有互联网媒体表示，以模仿谷歌出身的百度的搜索技术正在靠近谷歌，甚至在算法上已经超过谷歌。

这并不是国内媒体的自吹，而是美国的一间科技媒体对百度的搜索技术进行跟踪后的结论，这一下让准备上市的百度引起了国内外不小的关注。

5月底在美国的首次路演中，百度表现不俗。早晨的时候有109位的基金经理，中午的午餐会则创了纪录，增加到170位，原本的宴会厅座位不够了。演讲开始以后，仍有不少基金经理闻讯陆续赶来，但是因为座位紧张，有些管理数十亿美金的基金经理只好靠墙坐着，饿着肚子听李彦宏演讲。

其中一位投行人士乐观地表示，“比百度规模大10倍的中国人寿都没有吸引这么多承销商和基金经理来参加，可以想象，这次百度的新股发行将会热销。”

根据百度此前在4月中旬发布的招股说明书，百度此前招股发行约370万份美国存托凭证（260万股发行股票，110万股为原有老股东出售），每股价格为35美元到40美元，募集资金约为1亿4千万美元。

这个价格还是陈义哲几次建议后，李彦宏思考后决定的。

百度在香港和英国的路演也大受追捧。参加香港路演的投资者抱怨百度分配给亚洲的新股认购额度太少了，只有全部发行规模的10左右。而在英国，来参加百度路演的投资者也是座无虚席。

除了新股发行数量不大是被追捧的一个因素外，另一个原因，便是很多媒体都表示百度在搜索技术和算法上很有可能成为谷歌在国际上的挑战中。而谷歌在04年上市的时候，估值高达230亿美元，而百度若是按发行价的价格估值，价值也才接近十亿美元，这一对比，就可以想想百度的成长空间的大。

百度已经成为世界流量第六大的互联网网站，营业收入迅速增长的速度也惊人，今年首季度收入达到了8180万人民币，约一千万美元，比去年同期增长为300。预计05年度的营收可以达到6000万美元。

“百度是在中国本土成长，目前且已经慢慢走向世界的强大搜索引擎产品的公司。”这是媒体的报道。

在2003年之前，google一直遥遥领先，百度这样的“后进青年”几乎可以忽略不计。

在上一世，百度上市前老是被人拿来和google做比较，一是没有资金优势，二是没有品牌优势，三是没有技术优势。然而这一世，百度只是缺乏了前面两点，只要这一次在纳斯达克成功上市，那到时前面两点都会补足。

百度的整个上市过程都伴随着不断的价格重估，这既是投资人对百度的重估，也是百度不断地自我重估。

6月2号，在与投资人的一系列会议之后，李彦宏和承销商们已经感受到了旺盛的需求，而且陈义哲依然不满于当前的价格，一直建议李彦宏把价格提高到80美元。这一次，李彦宏决定把价格再做一次调整，这个调整的幅度其实算是比较大的，虽然没有达到陈义哲的理想价格，但是也比之前好多，这次调高到了68美元。

6月3号，纳斯达克网站公布的数据显示，百度将在美国时间7月5日上市，融资2.5亿美金。

6月4号，是百度路演的最后一天，最后的定价的时间是再18点左右，刚刚返回纽约的李彦宏等百度董事会成员聚集在一起，经过两个小时的讨论，最终将发行价确定在了70美元。

6月5号，纽约时间上午10点。

参与百度上市的人员在李彦宏的率领下，进入纽约大厦高盛银行办公室，共同等待见证百度上市第一笔交易的历史时刻。

这一次，作为个人持股陈义哲和徐勇也到了现场。

高盛银行办公室里，高盛国际总经理马里奥德拉吉在和李彦宏交流后，突然找上了陈义哲，“陈先生，很高兴见到你。”